Monday, 2 February 2009

Argentina Reopens GL Swap; International Investors Allowed to Bid

One source just told us that in a second tranche, international holders of the Guaranteed Loans can participate. The swap will be under exactly the same conditions and participants will deliver PG's with a 2 percent haircut from the technical value and will receive instead a five-year bullet peso bond under local law, with a variable quarterly coupon of 2.75 percentage point plus Badlar. For the first year it will have a fixed coupon of 15.4 percent.

Nice Article by Reuters' James Saft on Banks and Free Markets

Click here for the link to an article by Reuters columnist James Saft. It's very good -- please check it out.

S.O.S.! Sweden Banks Face Portfolio Losses, S&P Warns

Poor thing! Who will take care of
their money while on holiday?

Sweden's banks face increasing asset quality problems, despite the inherently low risk in the country's banking system, according to Standard and Poor's. Non-performing loans and loan losses in the corporate sector are poised to rise significantly over the medium term, while loan losses at Swedish banks will surge sharply along 2009, fueled by problems in their Baltic loan portfolio, according to the S&P report titled "Bank Industry Risk Analysis: Swedish Banks Face Increasing Asset Quality Problems At Home And Abroad.´´

The report confirms that one of the most solid banking sectors in the world may not be immune to the global woes of the industry. Remember that Sweden was the first developed economy in having a systemic banking crisis that wiped out most of its banks, in the late 1980s.
Yet, S&P predicts that, despite a moderate climb in unemployment rations, Swedish consumers will prove much more resilient as income tax cut and a decrease in borrowing costs help their pockets. S&P still considers the Swedish banking system to be of very low risk, on a par with those of Finland, France, the Netherlands, Switzerland and Canada.

Sadia is Preparing to Sell Non-Core Assets, Raise Cash. Will The Company Fend Off a Possible Takeover?

Uhhmm, probably not, to be frank.

Marcelo Audi, a Banco Santander analyst, wrote a research note in which he quotes Wilson Teixeira, the company's investor relations director, as saying that the food processor is considering financing offers from several lenders; Sadia is also studying how possible is getting rid of non-core assets to raise cash. Such assets include its brokerage-proprietary bank. Teixeira spoke during a conference call with analysts last week.

The Santander analyst sees possible that the company raises 1 billion reais in cash from all these actions. Would that save the company from becoming a takeover target? Only time will tell us.

Modest Fund Outflows Registered in Last Week of January, Says EFPR

According to EFPR, emerging market bond funds posted modest outflows of about $200 million in the week of Jan. 28, compared with about $300 million in the previous week. Bond funds posted net outflows in 24 of the last 25 weeks. The bulk of last week's outflows came from hard currency funds, while inflows into High-Yield bond funds is losing steam. On the other hand, equity funds reported modest outflows for a fifth week in a row: About $500 million left global, Asia ex-Japan and Middle East, Africa and Eastern Europe equity funds, less than half the almost $1.1 billion of the prior week. Equity funds in Latin America increased their holdings for a fifth week, by the equivalent of almost half a percentage point of assets under management.

One interesting trend to show here: In December, the changes in country weights for emerging market bond funds were driven by ''both changes in asset values as well as reallocations of funds,´´ according to Dresdner Kleinwort. On a country level, this resulted in higher exposure to Russia, Brazil and South Africa at the expense of Argentina, Venezuela and Ukraine. These countries are being punished by what investors see as a spree of bad news and erroneous announcements that deteriorate their credit standing among the international community.

Moody's Sees Debt at Meatpacker Independencia Reaching Even Higher Levels. Rating Oulook Trimmed to Negative

Moody’s Investors Service lowered Brazilian meat processor Independencia’s outlook on its ratings to negative from stable, citing an expected increase in the company’s total debt to free cash flow to levels higher than five times Ebitda. The company’s B2 local currency corporate family rating was affirmed, so were Independencia's B2 guaranteed senior unsecured ratings. We said not long ago here that Independencia asked bondholders to tender $62 million of the $225 million outstanding bonds due in 2017, and $83 million of the $300 million in 2015 bonds; the offer expires on Feb. 18.

Moody's analyst
Soummo Mukherjee said ''the negative outlook reflects the challenges that the Brazilian industry is experiencing in terms of beef-processing overcapacity in relation to the size of the Brazilian cattle herd, combined with a weaker outlook for fresh beef and leather export prices and volumes due to the adverse global economic environment and the low availability and high cost of trade finance credit for importers.´´

Dandy in the Underworld: ING's Latif Foresees Brazilian Recovery in First Half, Gains in the Real

El último que ríe, ríe mejor ...

Zeina Latif has had a long career across the Brazilian financial system. She was economist for ABN Amro, for the consultancy firm Tendencias, ... and many other firms. She is now head Brazilian economist for ING Bank NV, the Dutch financial services company. In a report released today, Latif reaffirms her view that the economy should start a rebound already in in the first half of 2009 -- contrary to most analyst views in the market. She says that ''in contrast to Asian countries for example, the crisis hit while Brazil was enjoying a favourable momentum, with domestic demand growing above 9 percent on a year-on-year basis.´´ And adds, ''the country is still benefiting from having established a sound macro environment recently, meaning that this time there are no relevant domestic issues that could fuel contagion, such as the currency attack in 1998, energy shortage in 2001, presidential elections in 2002. Thus we do not expect a prolonged pause in investment.´´

But the very point that she makes in this article is the one of bigger interest. She asserts that Brazil is a closed economy, a fact that blocks the main channels for contagion to some extent. ''This fact is usually taken as a disadvantage, due to the restraints to potential growth in the long run. But at the moment it is protection against external contagion,´´ she wrote in the report. Exports represent currently 13 percent of gross domestic product and are quite diversified in terms of products and destination, opposed to some of its peers -- which rely too much on China or the U.S. or another partner. Brazilian banks have sound balance sheets, are rather low leveraged and depend much less upon external funding. Good point.

Overhaul on Credit Default Swaps Market May Be Announced by March. What Are the Real Implications?

Investors have agreed to a series of measures aimed at overhauling the market for credit-default swaps to curb risks and make it easier to settle problematic situations. The solutions might be presented in March, according to several newswires that reported the event on Friday. Under the proposals, CDS may look and be designed more like bonds; an oversight committee might be created to arbitrate disputes.

You, dear reader, probably know that trading on the international derivatives exchanges retreated in the third quarter. Total turnover based on notional amounts decreased to $542 trillion from $600 trillion in the second quarter, according to the Bank for International Settlements (BIS.) While most of the contraction took place in derivatives on short-term interest rates. In the global OTC derivatives markets, CDS contracts registered their first ever decline (a drop of 1 percent) in the first half, compared with an average six-month growth rate for outstanding CDS contracts of 45 percent over the past three years, said the BIS. The fall was due largely to a significantly higher number of multilateral terminations of CDS contracts, as a result of the financial turbulence.

The changes are key to increase transparency in an industry where opacity is the rule, not the exception (remember the case if Ecuador and the default. We still have no idea why some contracts weren't called off.) Another goal of this overhaul plan would be to mitigate the risk of systemic failures and ease the way disputes are worked out.

Another One in Trouble: Metrofinanciera Faces Severe Cash Crunch, Ratings Downgrades, S&P Says

Standard and Poor's lowered on Friday the long-term counterparty credit rating on Metrofinanciera SA, a Mexican non bank-bank (or SOFOM) to CCC- from CCC+. The ratings company also trimmed its long- and short-term national scale counterparty credit and senior unsecured debt ratings on Metrofinanciera. The rating on Metrofinanciera's $100 million perpetual subordinated step-up securities was kept at C (junk rating.)

The ratings will remain on CreditWatch, which means they might be revised again within the next three months, with negative implications. S&P is concerned over Metrofinanciera's limited liquidity position, deteriorating cash-flow generation, and high debt burden. The company needs to refinance 3.3 billion Mexican pesos of liabilities by September; about 335 million pesos will come due on Feb. 26, 2009. ''In our opinion, support from Sociedad Hipotecaria Federal (SHF), a Mexican government-related entity, could diminish as a result of Metrofinanciera's depleted eligible assets. As a result, future funding support from SHF and other banks may be limited,´´ the ratings company said. This is not new -- we have been saying that the amount of assets on hand for additional financing will be insufficient to cover Metrofinanciera's unsecured and bank debt (click on the December posting we moved on Metrofinanciera.) An easy reading of this would be that S&P is sort of calculating a high probability that the company will end up restructuring its debt.

Earlybird, Feb. 2, 2009

The headlines are:

COLOMBIA -- Uribe Leaves Option Open for Second Re-Election (Click here for link to Tiempo story): This soap opera is becoming more and more stressful for Colombia. We might need first to read the real meaning of the release of the seven FARC hostages, its impact on the political scenario, but for sure Uribe has a few aces ready if either his coalition fails to reach an accord on a single candidate, or the opposition gains ground in polls for the 2010.

MARKETS -- Protectionist Wave Likely to Hobble New Lending (Click here for link to WSJ story): We have mentioned this in this blog a few times. According to the opinions of several economists we have quoted on the subject, the passage of protectionist measures, especially in financial rules, may lead to a significant drop in investment into emerging market nations, ehhmm, Latin America specifically.

CHINA -- Government Partially Scales Down Censorship of Foreign News (Click here for link to WSJ story): Well, this is obviously one of the stories that stemmed from the years of abundance where any government did whatever they wanted with investors. Xinhua, the Chinese official news agency was both a regulator and a market competitor to the WSJ, Bloomberg, Reuters ... Only a complaint filed by the U.S. to the WTO prevented rules to be more stringent. Let's not expect the Chinese to give up on this one.

BRAZIL -- Alcides Amaral, Former Head of Citigroup in Brazil, Dies (Click here for link to Estado story): A big loss for the Brazilian financial industry.

ARGENTINA -- Retail Sales Plunged in January, Recession (Click here for link to Nacion story): We heard rumours (yes in Cartagena at the Hay Festival, from some Wall Street people) that the Argentina government was thought to be cooking the GDP data books. The economy should already be in recession ... but the government of Mrs. Cristina Fernández de Kirchner refuses to acknowledge it.

U.S. -- Obama Plan Faces Risk of Failure. Two Goals May Be Too Many (Click here for link to NYT story): In economics school you learn to set one objective as goal for economic policy. In this case, the Obama administration, as this article suggests, is aiming at two: reform and recovery. The probability of failing to attain both are growing by the day.

VENEZUELA -- Currency Regulatory Commission Might Impose Further Travel Restrictions (Click here for Universal story link): More red tape might stretch out the agony a little bit but, at some point, the government will have to respond with a measure that puts an end to the growing balance of payment imbalances. Imports are growing too fast -- the reason? The exchange rate is simply too cheap.

VENEZUELA -- Markets, Government Offices, Schools Closed to Celebrate ... Chavez's 10th Anniversary in Power!!! (Click here for link to El Universal story): This is the no-comment of the day.

Article About Asian Dub Foundation Posted in

El siguiente artículo fue publicado por el Web site de música el día 31 de enero. Espero que lo disfruten. Clique aquí para ir a la página donde el artículo se encuentra publicado.

Asian Dub Foundation y su Grito de Revindicación de Esperanza

Por Guillermo Parra-Bernal

En cuanto artistas y escritores reunidos en el Hay Festival de Literatura en Cartagena celebran la llegada de Barack Obama a la presidencia de los Estados Unidos, los integrantes de Asian Dub Foundation mantienen una actitud prudente al respecto. La euforia que trajo consigo la subida de Obama al poder parece no inmutarlos. Los problemas que ellos tratan en su música tienen raíces y soluciones más complejas. Y su opinión ante ellos es tajante, comprometida y articulada. Tres de los integrantes de ADF se reunieron con Zonagirante en Cartagena, pocas horas antes de su primer concierto en Colombia para hablar de evolución personal y musical, los problemas irresolubles del mundo y la necesidad de reinventar el concepto de etnicidad.

Llegada la hora del concierto, a las 9 horas de la noche local, los ADF les regalaron a los asistentes cerca de una hora y media de música llena de mensajes de reivindicación. Separados por dos vallas que les mantenían lejos del público cartagenero por cuestiones de organización del festival, Aktarv8r y Al Rumjen constantemente arengaron con sus gritos de reivindicación a los espectadores. Le cantaron a Palestina, a un héroe pakistaní, a la inmigración ilegal en Europa, a America Latina, y hasta hubo espacio para cantarle a la crisis financiera. Con su calidez y mensaje efectivo, rompieron la barrera impuesta por la organización del festival y se llevaron los aplausos de aquellos que sólo les pudieron ver de lejos.

¿Cómo ha cambiado el grupo entre Rafi’s Revenge y Punkara?

Aktarv8r: La alineación ha cambiado, nosotros nos hemos vuelto más viejos, más experimentados, quizá esas dos cosas, o todo al mismo tiempo. Hemos estado escuchando diferentes tipos de música, y como la música cambia, nosotros también al final terminamos trabajando un tipo de música diferente.

¿Música nueva? ¿De qué tipo?

Aktarv8r: Folk bengalí, por ejemplo.

Dices que están más maduros. ¿Cómo se traduce eso en tu música?

Aktarv8r: Entre más experimentes, entre más pruebes, más te van a inspirar otras fuentes de música. Es así: al principio cuando me quedaba en Gran Bretaña, y no viajaba, no había tanto cambio. Oía lo mismo siempre -- dance, hip hop, rock. Pero de un momento a otro, comencé a viajar y aprendí a oír salsa, hip hop japonés y francés, punk polaco, todo tipo de instrumentación y melodías diferentes que te inspiran y surgen en la música que creas.

¿Eso querría decir que la rebeldía de los comienzos está comenzando a amainar?

Aktarv8r: Significa básicamente que lo que muestras en tu música refleja en gran parte tus experiencias actuales, del momento.

La música de Uds. es atrevidamente variada en ritmos e influencias. Suena como una música libre de fronteras. ¿Cómo definirían Uds. las fronteras en una época donde el contraste entre movilidad y restricciones a ese movimiento genera tanta inestabilidad social y económica?

Aktarv8r: Primero que todo, lo más deseable es que las fronteras dejasen de existir. ¿Cómo definirlas? Dios, no lo sé, sólo se que deberíamos todos tener la libertad de movernos de un lado al otro sin que hubiera mayores inconvenientes. Si miras hacia el Medio Oriente, Arabia, a la India, verás que parte de los problemas actuales viene de la urgencia por parte de sus antepasados de crear fronteras, dividiendo unos de otros. Esta cosa de dividir pueblos sólo ha generado conflicto. Cuando lo haces, creas potencial para poner a unos contra otros. Si pudiéramos pensar en algún tipo de unidad que nos permita mantenernos al margen de la división creo que sería mucho mejor.

Entonces, la música de ADF expresa eso: ¿no fronteras?

Aktarv8r: Exacto, gente es gente al final.

Al Rumjen: Vamos a hablar de eso un poco más detalladamente. Por ejemplo, queríamos referirnos al problema de los refugiados en Europa. No es que haya una única solución a ese problema. Sería cándido pensarlo así.

Pero sí lo ves, primeramente, la gente se está escapando de la pobreza y del conflicto en cualquiera de sus formas, entonces eso es lo que debería ser resuelto. Es decir, pobreza y conflicto local; la migración no es el problema, es la consecuencia de esos dos males. O sea, si no te gusta el efecto, no produzcas la causa.

Aktarv8r: Exacto. O sea, la cultura occidental está produciendo esa causa en el oriente, o en cualquier lugar, por ejemplo, América Latina, donde la gente se ve forzada a huir y no hay otra oportunidad que vivir en la pobreza. Todos quieren tener una vida mejor, es normal. Ellos quieren un trabajo decente y una vida decente para sus familias.

Al Rumjen: La cosa más natural sería irte a lugares donde haya empleo seguro que le den a tu familia una vida mejor. Aquí hay algo que no es ajeno a la naturaleza humana – lo venimos haciendo desde tiempos inmemoriales.

Siendo así, que la dinámica de la globalización es favorecer a todo el mundo pero por alguna razón eso no pasa, en su opinión, ¿qué tan difícil es para un inmigrante hacerse una vida en Europa? Porque ésta parece ser la historia de sus familias, ¿no es así?

Aktarv8r: Si. En Inglaterra, si no fuera por la inmigración del Asia, no habría condimentos, ni habría comida china ni muchas cosas que nos son comunes y naturales hoy en día. La moda, la economía, la inmigración general es benéfica para todos, le da un respiro a la economía. Entonces aparecen las voces de millones de ingleses diciendo que los tipos del este europeo, o los africanos o quien se yo les están quitando sus trabajos. Tamaña mentira. Por que esta gente hace el trabajo que ningún inglés quiere hacer.

Cyber: Exacto. No lo quieren hacer, mientras los otros lo hacen dos veces mejor por la mitad del dinero.

Al Rumjen: La inmigración es necesaria. Mis padres, como lo decíamos, vinieron a Inglaterra a hacer aquello que los locales no querían hacer. Un inglés no quiere trabajar por 10 euros la hora, y ese tipo de cosas es la que un inmigrante tiene que hacer. Hay una escasez de ese tipo de trabajo no sólo en Inglaterra sino en varios países ricos. Nadie quiere ser un plomero o un electricista.

Aktarv8r: Si no fuera por los inmigrantes venidos de la India, no habría seguridad social en el Reino Unido.

¿Cuál es la opinión que Uds. tienen acerca del conflicto colombiano? ¿Conocen alguna cosa de él?

Aktarv8r: No sabemos mucho, yo por lo menos conozco muy poco. Sabemos que es un productor de cocaína y que hay mucha interferencia estadounidense. ¿Por qué no nos informas del conflicto tú mismo?

No hay una opinión única sobre el conflicto, y hay matices que son difíciles de explicar. Mi opinión personal es que sumado a los grandes problemas sociales de Colombia como la mala redistribución del ingreso, el narcotráfico ha generado un condimento adicional y muy peligroso a una guerra entre colombianos hermanos.

Aktarv8r: Interesante. Y ahí tienes a los EE.UU., que son el mayor consumidor, ¿no es cierto?

Es más un combustible. Por un lado, tienes a unos actores del conflicto que no han podido doblegarse por cincuenta años. Y el tráfico les regala poder militar para extraer renta. Pero la actitud de la sociedad colombiana sobre el narcotráfico es ambigua.

Al Rumjen: En realidad parece ser un conflicto muy complejo. Si te das cuenta, en Europa se habla más del Medio Oriente; creo que la guerra allá acapara todas las noticias. Domina las noticias una y otra vez. Así no es posible conocer más acerca de otros conflictos. De América Latina oyes lo básico. Nada más.

Aktarv8r: Por ejemplo, el petróleo es una fuente de conflicto terrible, y de noticias también. Hablamos de eso en nuestras canciones. Ahora que hay países de África que producen petróleo y ya están comenzando a atraer más conflicto, vas a ver las cámaras de televisión allá.

Bueno, volvamos a la música. ¿Qué planes nuevos quisieran compartir con nosotros?

Aktarv8r: Estamos haciendo música nueva en nuestras casas. Nos hablamos mucho, compartimos ideas y si nos gusta, listo, lo comenzamos a trabajar. Punkara salió hace relativamente poco, así que no hay mucho que decir en ese aspecto.

Fernando Vallejo Habló Por Una Hora de los Males del Catolicismo. Lo Mejor de Su Charla, Su Diatriba Contra el Gobierno Colombiano

Fernando Vallejo es un personaje singular en la literatura colombiana actual, la post-Gabo, la que seguramente no sobrevivirá al gran autor de Aracataca porque la sombra de éste es tan grande que opacaría a cualquier otro. Vallejo es un estudioso de miles de cosas, un escritor ávido y refunfuñoso, irreverente, vulgar e intolerante, un verdadero colombiano apátrida,pero uno de raca mandaca: sus estudios detallados sobre los pecados del cristianismo incluyen listas enteras de obispos austriacos, suizos, alemanes, checos .. que apoyaron al nazismo; de papas adolescentes que exigían derecho a pernada mientras repartían indulgencias allí y allá; de pontífices perversos, asesinos; cuando hizo su biografía del gran poeta colombiano José Asunción Silva, el autor abundó en detalles sobre fechas, deudas, escrituras, papeles, pagarés, propiedades, chismes (incluídos cometarios sobre la mítica relación incestuosa que aparentement sostenían Silva y su hermana) ... Leí ese libro en Buenos Aires en un viaje hace unos siete años. Como cada libro de Vallejo, me hace reír a carcajadas y me arranca profundas lágrimas. No me pasan indiferentes -- sé que a muchos de sus lectores les pasa lo mismo.

El sábado 31 de enero tuvimos los asistentes al Hay Festival la oportunidad de oír a Vallejo lanzando su diatriba de turno contra la iglesia católica. El escritor, biólogo y activista de los derechos de los animales títuló su charla (que fue más una lectura de un texto largo, larguísimo ...) 'Los Crimenes del Cristianismo.´ No dejó títere con cabeza. No se salvaron ni los ortodoxos ni los católicos ni los agustinos ni nadie. La doble moral fue su víctima. Quizás la cosa más interesante que Vallejo habló fue sobre su pleito con el nuevo Procurador General de la Nación, un señor llamado Alejandro Ordoñez, famoso por su defensa de la moral retrógrada y de la religión. Hace casi tres años, Ordoñez demandó a Vallejo por irrespeto a la religión. Léan Uds. aquí el texto de la noticia publicada por Catholic News Service:

When Alejandro Ordonez, an attorney, government official and Catholic, heard about a magazine spread that depicted a topless actress posed as Christ and satirized the Bible, he filed a lawsuit. But Soho magazine's director, Daniel Samper, considers it just another irreverent spoof his men's magazine has published. The spread includes a photo that shows a topless actress posed as Christ and surrounded by prominent Colombian athletes, entertainers and politicians, all arranged in imitation of Leonardo da Vinci's painting, "The Last Supper." The pages feature photos of a nearly nude woman with thorns on her forehead and wounds on her side, as though experiencing the agony of Christ. The accompanying article by Colombian author Fernando Vallejo is a sarcastic critique of literal interpretations of the Bible. The author writes about the economic "arbitrariness" of the parable of the workers in the vineyard and praises communist icons Karl Marx, Vladimir Lenin and Fidel Castro.

Ha! Bendito sea Dios! Vallejo desafió el nuevo procurador a un debate público sobre la religión y prometió demandarlo. ''Lo invitó a discutirlo conmigo públicamente, este tema y el de los crímenes del cristianismo.´´ Un colombiano que no se siente colombiano (de hecho intimó a un miembro de la platea que le increpó por comportarse como un no-colombiano) que arrancó aplausos del público que seguramente no entendía a que le aplaudía.

La crítica de Vallejo a la michicatería de Ordoñez no es una crítica tan michicata como se piensa, y que por lo tanto pueda despertar risas cómplices por parte de los asistentas al acto. El público ignoró que seguida la crítica a Ordoñez, Vallejo destiló su veneno contra el Presidente Alvaro Uribe, a quien Vallejo llamó de ''hombrecito.´´ Ordoñez representa, según la lectura que hice del texto leído por Vallejo, aquello que el gobierno Uribe defiende: una vuelta a una regeneración moral y política en la cual quien es castigado es el desafecto al régimen. Las alianzas con aquellas instituciones que dominaron la escena política y social colombiana por décadas y que después de años de apertura política se habían logrado deblitar, han sido reparadas y puestas en operación por el gobierno Uribe. ''No habrá paz ni tranquilidad ni sosiego para Colombia si es plaga católica que está dominando al país continue creyéndose la única detentora de la verdad,´´ dijo Vallejo.

Cuando la crítica se dirigió a Ordoñez, los apluasos fueron abrumadores. Quejándose de haber sido llamado de pederasta por Ordoñez, Vallejo le replicó, diciéndole que ''pederasta es aquel que dijo 'dejad que los niños vengan a mí´.´´ Más risas arrancó de la audiencia, a pesar de la herejía. Pocas, sin embargo, fueron las muestras de simpat´pia cuando Vallejo se burló de Uribe. Eso es un signo de nuestros tiempos -- el presidente se ha vuelto intocable en este país. Al llamarlo de ''gobierno impúdico,´´ un asistente gritó a Vallejo, pidiéndole para que parase de leer. Claramente, esa no era la intención principal.

La intocable figura de Uribe está presente por todas partes. Su omnipresencia le compite a la de la Santísima Trinidad (que Vallejo alega que no existe) y su poder en la mente de cada uno de los asistentes es muy alta. se respira casi un aire de infalibilidad en Colombia cuando se habla del Sr. Presidente.

En realidad, lo que quizás Vallejo quiso darnos a entender es que Colombia está asistiendo a una re-regeneración (ese término por mi usado para mostrar que el gobierno actual está tratando de imponer los mismo principios de convivencia política y arreglo social impuestas por el gobierno de Rafael Nuñez después del fin de la guerra de 1885.) Con el congreso rendido por las investigaciones en curso por suspestos nexos con paramilitares, la justicia en una crisis de gestión terrible, y el triunfo militar sobre la guerrilla, el gobierno tiene grandes probabilidades de obtener la aprobación de una enmienda constitucional que le permita a Uribe concorrer por tercera vez consecutiva a la presidencia. Ello acontece en un moemtno en el cual la presencia de actores reaccionarios en el gobierno no sólo abunda, sino apesta. Un punto para pensar, querido lector que vive en Colombia -- si vale la pena re-elegir un presidente para perder a los pocos las libertades individuales porlas que hemos luchado en 199 años de vida democrática.

Just Like Starting Over: Channel 4's Jon Snow Comments on Obama and the Remaking of the American Dream

Last Friday, Jon Snow, the renowned anchor of Channel 4 News' night show, spoke to attendants to the Hay Festival in Cartagena, Colombia. My feelings about his speech were mixed. On one hand, Snow was extremely generous to the audience by offering us lots of anecdotes about his extensive coverage of world news, for he covered the U.S. of America in different moments of history, under very different circumstances.

But on the other hand, I was let down by his excessive faith and trust on Barack Obama. It sounded to me that a serious journalist of his stature and reputation was being too indulgent to a politician that has so far done nothing than giving speeches full of hope. Well, this is another matter -- I know, -- but I was surprised by such fact, that a renowned journalist who was never easy on politicians was being so.

I discussed this with a few people I met at the festival, and their opinions were mixed too, just like my feelings about Snow's speech. While there is no doubt that the world shares a great deal of Snow's optimism about Obama, the landscape looks terribly challenging for the president, citizens are getting very anxious about the crisis and history isn't on the side of the optimists that America's external policies can change. The Colombians I talked to were very straight: there is no way that Obama will help push forward the bilateral free-trade agreement, nit under the current circumstances.

Let me share a few excerpts of Snow's speech with you, dear reader. Judge by yourself. To me, this is a sign of the times -- we are building huge expectations out of an assumption that things can only get better from this point, that the worst evil is gone and that, now with a different man in charge, solutions will be much less tough. I call it a phase of denial. But Snow made a great contribution to this festival -- that was, bringing a message of hope from a reporter that has learned to know America from different perspectives in different situations: as press reporter in Cambodia, China, El Salvador, Iran; as corespondent in Washington D.C., as interviewer of many U.S. policymakers ...

-- ''We all feel some jealousy, envy and admiration about the U.S. During my span as a reporter, I have identified these three elements, resentment, jealousy and admiration, when people talk about America.´´
-- ''Obama has reconnected me with the America I love.´´
-- ''The greatest mistake of America's foreign policies is that you can't fix a regime you don't like by ignoring it. The consequences of this behaviour has been disastrous.´´
-- ''Obama is a break from that type of activity.´´
-- ''I am sure he is capable of sparking that tremendous sense of solidarity that we saw in the aftermath of 9/11.´´
-- ''Even if he isn't a good president, he is a good writer,´´ said Snow, referring to the publication of ''Dreams from My Father,´´ Obama´s book.
-- ''If you couple the worst financial disaster we have ever had with the end of the war in Iraq, which I believe he will end, and couple it with the will of people for Obama to succeed, something will change.´´
-- ''History is not on our side, but if we are not to give Obama a chance, then offer me something better.´´

I never saw a famous journalists voicing out his political preferences in such an open way. Later, in a chat with a friend of mine and I, Snow confessed his editor would be pissed off had the latter listened to Snow's speech. Lesson No. 1: let's not get too excited about what Obama can do for the world. It's still too soon.

The Market Memorandum Web Guide for Economy News Readers -- This Week ...

... we have:

KEYNES AND THE CURRENT PROBLEMS POSING THE WORLD ECONOMY (click on the link): The many problems that John Maynard Keynes studied and faced in the 1920s and 1930s have come back to haunt us.

OBAMA AND HIS INAUGURAL SPEECH (click on the link): As Jon Snow put it in Cartagena last week, Obama's speech and rise to power both represent a break with the immediate past.